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波動率接近紀錄低位 股市回報壞兆頭籠罩 發布日期:2017-05-05 17:21 點擊次數 :

  據路透報道,美國股市波動率正接近紀錄低位,從歷史上來看,這對未來12個月的股市回報來說并不是個好兆頭。

  芝加哥期權交易所(CBOE)的波動率指數(VIX)又稱“恐慌指數”,本周跌至2007年2月以來最低水準。VIX用來預期短期股市波動性,是最普遍受到關注的指標。

  由于VIX的走勢大都與股市相反,偏低的VIX通常意謂著股市后市看多,但該指數觸及的低位正讓股市投資者的警報響起。

  過去VIX處于低位的例子表明,股市接下來的12個月可能面臨更多挑戰。

  過去一年,標普500指數 已上漲16%左右。面對包括英國公投退歐和美國大選在內的風險事件,股市不懈的攀升已粉碎了波動率。

  今年1-4月是美國股市二十多年中波動最為平靜的四個月。

  “人們應將如此低的波動率指數視為減少大舉持倉的市場訊號,”

  紐約Weeden & Co首席全球策略師Michael Purves說道。

  本周,波動率指數一度下滑至個位數,過去兩周還有兩次都收在10.50下方。

  自1990年推出以來,VIX僅有46天收在10.50關卡下方,而這些低點多聚集在1993年12月、1995年12月、2005年7月、2005年12月、2006年11月至2007年2月,以及2014年7月。

  據一份路透分析顯示,除了2005年12月以外,與標普500指數邁向低波動期的一年報酬率相比,指數在這些VIX低點過后的一年報酬率表現則相對遜色。

  VIX在這些低點過后的一年期間會大幅竄升,有時甚至會倍增,盡管是自相當低的水位起漲。

  比方說,標普500指數在2007年1月24日止的52周內上漲約13.7%,當時VIX降至9.89。此后一年內,標普500指數則下挫6.12%。

  即便是在VIX指數觸及低點一年后標普500指數還勉力未跌的情況下,回報率也遠不及VIX指數降至低點前一年的漲幅。

  然Gladius Capital Management的主管Scott Maidel稱,這并不是投資人需積極作出反應的信號。

  低波動率期通常是慢慢結束,而不會出現波動率突然陡升。分析師稱,盡管有許多短線刺激因素可打破波動率的平靜,但這種波動率異常低的現象很可能會持續,特別是在夏季。

  不過,Weeden的Purves稱,那些伺機從波動率反彈獲利的投資者,或能通過賣出VIX指數賣權、買進買權來獲利。

  波動率低點和前后一年標普500指數回報率圖表:


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